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学而思培优业绩造假?浑水最新报告指称线下招生人数下滑

日期:2018-08-23   来源:   
摘要 : 浑水估算,学而思培优的线下招生人数下滑了4 5%至15 1%。
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图片来源:视觉中国

  昨日晚,浑水公司更新了针对中国教育培训集团好未来(NYSE:TAL)的做空报告。更新内容提出,好未来营收的支柱“学而思培优”线下招生人数明显下滑。

  学而思培优是好未来集团的K12培训品牌,包括线下培训和线上业务“学而思网校”,线下培训是好未来最主要的收入来源。而浑水公司根据好未来财报估算,学而思培优的线下招生人数下滑了4.5%至15.1%。

  根据2018年第三季度财报,学而思总体的招生人数较去年同期上涨91.7%,营收同比增长62.4%。本季度线上课程的平均售价约比线下低40%,但也实现了较高的单位数增长。

  由于“招生人数*课程平均售价=营收”,浑水公司根据上述数据计算,如果线上课程平均售价实现了9%的增长,学而思培优的招生数量则下滑15.1%。即使按照6%的增速计算,学而思培优招生数量也下滑了4.5%。

  浑水表示曾将这一估算结果发给好未来投资者关系部门,但并未获得回复。在2018年第四季度的电话会上,好未来没有公布学而思培优线上、线下平均课程售价的增长比例。

  这份内容简短的报告并未引起投资者热议,有评论认为浑水此次论据太空泛,将线上和线下业务放在一起计算并不合理。报告中浑水公司表示,将在下一份报告详细解读学而思培优如何造假。之前浑水曾预告称,学而思培优的营收虚报了25%至30%。

  昨日,好未来股价报收39.76美元/每股,跌幅1.27%。

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